【理財周刊1155期封面故事】台灣半導體逆風飛翔

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2022/10/13  |  第924期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份    編輯小語 IC大戰升溫  封面故事 記憶體台廠有機會受惠  活動快遞 理周文化活動資訊   IC大戰升溫 文．洪寶山 在雙十國慶日之前，美國商務部發布最新對中國的半導體限制措施，這是繼八月EDA禁令限制三奈米以下的先進製程之後，進一步限制中國半導體業在成熟製程的發展，意圖全面打壓。 根據10月7日美國宣布的措施，使用美國技術生產並應用於人工智慧、高效能運算和超級電腦的半導體產品，僅能在取得政府核發的出口許可後，銷往中國，美方也嚴加管制晶片製造所需工具和技術的出口，以限制中國發展自己的設備。此外，除非事先取得特別核可，美國政府禁止美國公民或實體與中國的晶片製造商合作。 美對中祭出新晶片禁令 恐衝擊台積電HPC展望 這波半導體禁令影響有多大？新的晶片禁令措施中，主要是包括邏輯IC(如FinFET或GAAFET)的16/14奈米或更先進製程、DRAM的18奈米或更先進製程、NAND Flash晶片的128層或更高層數產品等三個部分。從邏輯IC來看，原先只有禁止14奈米以下高階AI晶片輸往大陸，對晶圓代工廠影響還不至於太大，但新禁令從高階AI晶片擴大至16/14奈米製程晶片。 換言之，未來各家晶圓代工廠恐怕無法再為中國IC設計商提供上述製程服務，目前高速運算(HPC)相關晶片多半由台積電製造，因此受到影響恐怕也最大。10月13日台積電法說會可以釐清這部分，觀察的重點在於第二季法說會對HPC的樂觀展望有無改變：「預計HPC將成為驅動公司長期成長的主要引擎，並在未來幾年對於業績的增值成長做出最大貢獻。」 新的晶片禁令對於原先半導體庫存也有雪上加霜的感覺，新禁令範圍擴大至16/14奈米，且進一步延伸至記憶體領域，這些範圍其實涵蓋不少終端應用產品，包括高階筆電、高階智慧手機及商用資料中心，不排除進一步打擊中國消費市場購買力，進而拖慢庫存去化的速度，美國的消費者和企業最終得為此付出數億甚至數十億美元成本，變相地新增推升通膨的因素。華碩先前對PC庫存去化的展望是明年第三季。 四大高手過招情勢險惡 江湖恩怨主導全球經濟 美國聖路易斯華盛頓大學東亞系副教授馬釗認為，目前美國對中國政策的基調是「競爭但不撕破臉皮」，中國的對美政策是防範加對抗，這種「準冷戰」的態勢將會持續相當長的一段時間。 在拜登不希望跟中國的競爭關係演化成軍事對抗關係的背景下，經濟戰是美中角力的主戰場，在習近平堅持對COVID-19疫情採取動態清零的立場，美國想一邊抗通膨、一邊經濟軟著陸的機會越來越小。甚至更別說美俄已經是水火不容，就算拜登跟普丁11月15-16日在印尼的G20峰會上會晤，也不見得達成俄烏停戰的共識。 美中科技戰的供應鏈脫鉤，俄烏戰爭瀕臨戰術性核武威脅，再加上OPEC+大幅減產，地緣政治衝突增添聯準會壓制高通膨的難度。習近平、拜登、薩勒曼、普丁，就像是華山論劍的東邪、西毒、南帝、北丐，這場江湖恩怨互有勝負，卻是誰也壓不倒誰。 回到IC大戰，相對設備採購禁令，人事相關限制對中方的衝擊更大。就好比原台積電的梁孟松協助了三星與中芯在製程瓶頸上突破，可預見的，不單單是中國會更積極的挖角台積電人才，就連英特爾也加入搶人大戰。 日前彭博社表示，如果兩岸開戰，美國考慮協助撤離台積電工程師，這手法就跟二戰時期，美國協助歐洲優秀科學家撤離是類似的情況，事後證明，這些科學家壯大了美國科技。在90年日本半導體在記憶體領域鼎盛之際，美國扶持了南韓一起打日本，後來日本的爾必達垮了，南韓成為記憶體的霸主。 新禁令削弱台積電訂單 矽盾會出現致命破口？ 這次美國新晶片禁令對南韓開了後門，卻削弱了台積電的訂單來源，自從去年白宮要了台積電的業務機密之後，各種晶片禁令看似針對中國，但台積電甚至台灣半導體都被牽連在內，難道美國隱約地把兩岸的半導體「統一」看待。如果是，其實也不意外，因為「美國優先」是最高原則。就連法國馬克龍都對美國、挪威喊話：「你們為我們提供能源，這很棒，但我們不能付給你們四倍價格，這可不是友誼的真諦。」 同樣的，人才是半導體的根本，台灣半導體產業不僅支撐我國經濟，更為台灣的安全築起「矽盾」。在技術上打不贏台積電，就用圍台軍演或挑唆戰爭的手段把台積電的人才挖走，難道這就是兩岸一家親？台美堅定的友誼？ 【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源；歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招，賺錢很容易《專業財經DVD函授教學】   記憶體台廠有機會受惠 文．高適 美國半導體禁令再升級，引發市場恐慌拋售潮，全球半導體供應鏈股價全面跳水。但事實上，市場太過聚焦需求面的立即消失的風險，忽略中長期供給面改善降低供過於求的好處，對非中國廠的衝擊可能沒有市場擔心的那麼大，短線過度反應利空的股價，未來應有還公道的機會。 美國此次新禁令限制出口到中國的邏輯IC生產設備製程向上延伸至14〜16奈米外，再加碼18奈米以下的DRAM及128層以上NAND Flash等記憶體，且應用於AI及HPC的GPU及CPU所有晶片均需經過審核才可出口至中國，相關晶圓代工廠也不得為中國IC設計公司生產相關晶片，並限制美籍人士不得協助中國發展製造半導體產品，全面壓制中國半導體本土化及新興科技發展的戰略計畫，必將影響半導體業未來的資本支出，尤其中國原規劃開出的新產能恐會大打折扣。 股市激烈反應短期需求面衝擊 不過，就股市對新禁令的反應，市場更聚焦在HPC供應鏈訂單憑空消失的需求面衝擊，主要的HPC晶片供應商英特爾、超微及輝達，主要的HPC晶片代工廠台積電(2330)，客戶在台積電投單的IP廠創意(3443)、世芯-KY(3661)、力旺(3529)及M31(6443)等等，股價均出現大幅修正。 其中，台股權值龍頭台積電在失去目前營運主要成長動能來源的雜音干擾下，10月11日股價大跌逾8％，創下史上第二大跌幅(收盤最大跌幅)，並拖累加權指數跟著大跌破底。 而工研院表示，美國這次管制晶片，主要鎖定應用於資料中心及超級電腦的高階AI晶片。美國又是訓練、建模、模擬等特定應用高階AI晶片的主要供應地區，占比重高達八成，其餘以色列等地區供應商，為新禁令的主要受害者，對台廠造成的影響應相對輕微，目前市場預估美國新禁令對上述台廠的影響多在5％之內。 HPC短期需求面的減少，並不會扭轉新興科技發展趨勢所帶動的HPC應用需求，更別說不少中國的HPC晶片需求，是用在銷售給美國的終端HPC產品上，這塊來自美國的需求也不會因禁令而消失，頂多就是未來訂單移轉至非中國的供應商，同時增加未來轉單效應的新機會。 限制新增產出的供給面 中國新廠影響更深遠 美國新禁令真正衝擊較大的是中國半導體供給面，拖慢邏輯IC及記憶體產業本土化的進展，不僅讓科技研發、軍事發展延遲，同時降低未來對海外市場低價傾銷的風險，有助降低半導體產業過量新增供給導致供過於求的情況，對產業中長期的供需發展反而是有利的。 SEMI估計2022〜2024年全球將新建成58座晶圓廠，產能增加40％。中國在進口替代的本土化政策指引下積極擴建晶圓廠，58座新廠中就佔31座，比重過半數。另中國半導體設備支出近年成長率均逾30％，全球佔比約20％，但受限於中芯於2020年列入實體清單，無法取得先進製程設備，中芯、華虹等中國晶圓代工廠產能擴充多轉向28〜90奈米成熟製程。 【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源；歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招，賺錢很容易《專業財經DVD函授教學】   理周文化活動資訊 理財周刊1155期更多精采文章： ◎發行人語＞IC大戰升溫 ◎封面故事＞記憶體台廠有機會受惠 ◎理財我最大-寶山會客室＞90後女生創業路：做最好的準備，做最壞的打算 ◎理周幫幫忙＞台股萬三保衛戰 靜待美國CPI發布 ◎理善大家來＞挑戰建築 改變城市的力量 ◎藝饗新視界1＞90後創作者的虛實轉換─彭禹慈 ◎藝饗新視界2＞台灣囝仔闖美圓特效夢：想說一個更好的故事 ◎地方巡禮＞從公共建設看見蛻變翻轉的新桃園 ◎新聞熱線＞養身飲食進軍美國！台灣老茶滴雞精獲好評 ◎新聞熱線＞元大龍頭平衡基金領漲抗跌 價值投資首選 ◎新聞熱線＞竹科生活圈高坪效優質首選「富廣和合」 ◎新聞熱線＞都市水治理 尋找人與水的關係 ◎新聞熱線＞智能家電夯 集雅社擴店備戰周年慶 ◎新聞熱線＞漫遊城市「水文化」深入臺中城市之河 ◎房市觀察＞2022國家卓越建設獎最佳規劃設計類金質獎得獎作品達欣信義文華 ◎全球理財觀＞從第四季開始才要進入經濟衰退主戲 ◎高齡金融＞失智症照顧者的韌性與復原之路！ ◎AI智能交易＞全球經濟放緩 電子股承壓重！ ◎區塊鏈貨幣戰爭＞ARK：Fed升息週期近尾聲 BTC上看百萬！ ◎房市放大鏡＞房市多空混沌 2023Q4是反轉關鍵   •練就寫作力 打造個人品牌 無論是在職進修者或待業者，所重視的技能都有「寫作能力」，少女凱倫靠文字翻轉人生與事業，也傳授寫作專業，教導讀者如何穩定發文、引起共鳴。 •怎麼幫助憂鬱症親友？心理師教三步驟做到良好陪伴 身邊親近的家人最近被診斷有憂鬱症，不僅無法工作，嚴重時還會需要多人照顧他，雖然家人間有互相協調輪流陪伴，但因為一個人生病也讓全家壟罩在鬱悶心情中，面對這樣的狀況，我們可以如何幫助他呢？

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