大陸財政部發國債、中國人民銀行開展首次央行票據互換工具操作(CBS),引發各界質疑財政、貨幣雙擴張,轉向量化寬鬆。大陸國務院總理李克強昨(20)日在國務院常務會議重申,穩健的貨幣政策沒有變,也不會變,堅決不搞大水漫灌。
大陸「積極的財政政策、穩健的貨幣政策」開年就變調了嗎?人行1月分兩次下調金融機構存款準備金率共計1個百分點。財政部則實施國債作為公開市場操作主要工具的貨幣政策機制,使國債達到準貨幣的效果。
加上人行昨天開展首次CBS,以央票置換發行永續債,該作法被外界視為中國版本的量化寬鬆QE。但人行昨天就澄清這不是中國版的QE;李克強昨天的發言,更讓人認為「此地無銀三百兩」。
中國政府網報導,針對人行會否祭出貨幣調控的終極武器QE,政策動向引發市場密切關注,李克強在國務院常務會議強調,不搞大水漫灌強刺激。
李克強表示,一個月內兩次降準,既是順應市場主體的強烈呼聲,也因存款準備金率高有充足的空間應對,在降準過程中也適當回收了流動性。
他指出,降準信號發出後,社會融資總規模上升幅度表面看比較大,但仔細分析就會發現,其中主要是票據融資、短期貸款上升比較快。這不僅有可能造成套利和資金空轉等行為,而且可能會帶來新的潛在風險。
李克強因此要求,金融機構要讓貸款便捷流向實體經濟和中小微企業,特別是要向中長期貸款方向加大力度,以此引導宏觀經濟平穩運行、長期向好。
李克強指出,要解決中國發展的長遠問題,根本途徑是全面深化改革,推動高品質發展,以促改革、調結構促進經濟穩中求進。
人行昨天首單CBS的名稱為「2019年第一期央行票據(互換)」,操作量為人民幣15億元,期限一年,面向公開市場業務一級交易商進行固定費率數量招標,費率為0.25%,首期結算日為2019年2月20日,到期結算日為2020年2月20日。
交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示,15億元的CBS首單操作規模較小,市場影響有限,從目前的操作規模來看,尚不足以對整個銀行體系流動性產生擾動性影響,目前對於行業資本充足率的改善也微乎其微,新工具剛開始使用,監管和金融機構均處於嘗試和摸索階段,離成熟還有段距離。
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