大陸匯率政策…北京說了算

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2016/05/25 第3701期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份 兩岸財經要聞 大陸匯率政策…北京說了算 匯改走回頭路 「習李心結」再被放大 陸爆美元荒 商銀搶購 商情資訊 貴陽數博會 李克強會晤郭台銘、王雪紅 盛大加碼美P2P業 躍最大股東 小米無人機今亮相 猜猜售價…3,500？20,000？ 陸不鼓勵鋼品大量出口 深圳全面東進 東部建第2機場 研發燃料電池車 陸廠商躍進 陸推稅務新規 高科技台商剉 台商福建武平設廠 放眼東南亞市場 陸股低迷 券商裁員減薪 陸股解碼／量縮整理 區間震盪 ★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行 大陸匯率政策…北京說了算 編譯任中原、戴瑞芬／綜合報導/經濟日報 據華爾街日報報導引述今年3月中國人民銀行閉門會議的紀錄顯示，中共領導階層無意對人民幣匯率政策做出重大改革；人行官員強調匯率政策的「主要任務是維持穩定」，市場對人民幣的影響力有多大仍由北京拍板。 華爾街日報指出，中國一些重量級的經濟學者與銀行家在會議上強力要求人行停止對抗匯市，放手讓人民幣貶值，但並未被採納。人行官員也備感挫折，表示「你們說的都對」，但匯率政策由北京說了算。 人行去年「811」匯改，啟動人民幣匯率中間價機制，在力主市場化改革的大陸總理李克強支持下，宣示以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣雙向浮動，人民幣市場化被國際視為是中國匯率政策近十年來最大改革。 「811」匯改上路後，人行開始放鬆人民幣管制，人民幣一路貶值近2%。華爾街日報報導，人民幣貶值拉動出口，但也引發亞洲貨幣競貶潮。 只是接下來，後遺症卻大出意料。因為人行名義上進行市場改革，但實際上卻造成匯率市場動盪和資本外流。損失慘重的還有大陸股市，匯市波動加劇股災，A股創下兩周內蒸發25%市值。 消息人士指出，中共國家主席習近平在去年經濟會議指出，金融市場動盪使他重新考慮匯率改革是否太急，且中國市場及法規體制都「尚未成熟」。於是人行元月4日便放棄市場導向的匯率機制，完全依照高層的意志嚴格控管每日的參考匯率。 匯率政策突然翻盤，原因之一是當局高度擔憂資金外流。人行官員在會議上表示，如果讓人民幣貶值太多，老百姓會大舉拋售人民幣以兌換美元。 中國商務部及出口業希望人民幣匯率自由化，藉人民幣貶值以擴大出口，社科院一些經濟學者也主張人民幣匯率遭到高估。 但大型國有企業卻因為負擔沈重的美元債務，主張人民幣應維持穩定。說服高層走回頭路的主角，是國務院國有資產監督管理委員會，因為人民幣愈貶，國企將更難償還美元債務。如果人民幣貶值3%，國企一年須還的利息可能增加256億美元。官員指出，「匯率政策已被國有企業綁架」。 匯改走回頭路 「習李心結」再被放大 記者戴瑞芬／綜合報導/經濟日報 資本外流、外貿出口持續衰退陰影籠罩下，外媒質疑，人民幣匯率市場化改革鬆動，人行「維穩大於改革」，重新掌控人民幣的最終定價權。報導也揭露，人民幣匯改在市場化繞了一圈，又重走回頭路，也讓「習李心結」矛盾再被放大。 華爾街日報報導，大陸經濟政策一直由國務院總理負責，但習近平卻展現強勢的領導，報導指出，據接近習近平的官員稱，對於總理李克強領導未能有效落實習近平的結構性改革決定，習近平感到失望。 劇烈的金融波動，讓大陸國家主席習近平對股匯市場恐慌性反應感到不安，隨即由他擔任組長的中央財經領導小組，指示人行穩定人民幣匯率，進一步動用外匯存底護盤，才讓匯率回穩。 而在去年底，IMF宣布同意將人民幣納入儲備貨幣籃子，今年11月正式上路。報導指出，據接近人行人士稱，大陸中央官員認為任務接近完成，對人民幣匯率市場化機制的決心也開始動搖。 報導指出，人民幣匯率市場化改革的政策大轉彎，關鍵的轉折點發生在今年3月間的資金外流潮。當時，著名經濟學家和銀行家在人行閉門會議中，直接要求人行放手讓人民幣貶值，但人行官員堅定回覆「首要任務是保持人民幣匯率穩定。」 更關鍵的影響則是在這個月9日中共官媒《人民日報》發表權威人士對經濟增長的警告。習近平透過高級經濟顧問授意發表文章，強調維持人民幣基本穩定的必要性。 陸爆美元荒 商銀搶購 編譯任中原／綜合外電/經濟日報 中國大陸近日出現「美元荒」，主因美國聯準會（Fed）將於6月升息的預期升高，以及6月23日英國「脫歐」公投兩大「黑天鵝」事件，加重人民幣對美元貶值的預期；另外中國人民銀行的操作，及6月底大陸銀行業面臨外匯流動性考核期，都使大陸美元供給吃緊。 據路透報導，中國大陸的境內美元流動性突然吃緊。以往提供美元流動性的大銀行開始拆借美元，多家商業銀行也紛紛在拆款市場和外匯交換市場買入美元。自從18日Fed公布4月會議紀錄後，大陸美元/人民幣換匯點數急速下滑，其中一周和一月期點數周二收盤均創下逾兩年來新低。一年期換匯點數兩天內下滑170點，在560點附近徘徊。換匯點數愈低，代表人民幣的貶值預期愈濃。 外匯交易人士，6月有兩大「黑天鵝」事件，會影響人民幣貶值預期，分別是美國升息和英國「脫歐」公投。如果兩件事都發生，人民幣對美元貶值的預期將大幅升高。 分析師說，各大銀行在即期與換匯市場「奉（人民銀行）命結匯」，因為一旦「黑天鵝」事件發生，會帶動人民幣貶值；人民銀行必需未雨綢繆，提前準備好彈藥。同時出口業者也會延後結匯，使銀行結、售匯逆差擴大，進一步加重人民幣貶值預期，形成惡性循環。因此銀行業必須預先拆借美元，以保持足夠的流動性，因而拉高境內的美元需求。還有第2季季末的銀行流動性考核，也帶動需求。 貴陽數博會 李克強會晤郭台銘、王雪紅 特派記者曾仁凱／貴陽報導/聯合報 大陸國務院總理李克強昨抵達貴陽，與鴻海董事長郭台銘等全球科技產業領袖會談。與會人士透露，郭台銘在席間指出，鴻海四、五月有急單，「加班加到手軟」，第三季表現還會更好，並再次宣示鴻海集團朝「六流公司」發展的決心。 受蘋果iPhone銷售動能轉弱影響，鴻海今年前四月合併營收仍較去年同期衰退，市場關注後市展望。小股東原期待在六月廿二日的鴻海股東會聽郭董釋出展望，郭董提前在廿四日於貴州釋出鴻海近況的正面訊息，讓小股東早安心。 有「全球唯一以大數據為主題的高端專業展會」之稱的二○一六貴陽數博會明天至廿九日在貴陽登場。李克強提前昨天抵達貴陽，當天傍晚與郭台銘、王雪紅、華為集團總裁任正非、戴爾全球總裁麥可戴爾、百度董事長李彥宏、小米科技創辦人雷軍等人會談。 據轉述，由於大陸海關總署日前公布四月進出口數據雙降，李克強與科技領袖會談時，特別關心並追問中國創匯大戶郭台銘。 與會人士透露，郭台銘並在對李克強等人簡報時，引述牛津大學的預測，未來廿年內，有百分之四十七的工作會被機器取代。郭台銘並當場指出，機器就是「數據分析+智慧應用」，而最大的挑戰，就是人力資源的重整。 呼應李克強所提出的「互聯網+」政策，郭台銘指出，鴻海旗下富士康是一個「六流公司」。集團將打造一個以六流為基礎的信息處理平台，所謂「六流」就是「人員流、貨物流、過程流三個實體流，加上訊息流、金融流、技術流三個虛擬流」的實虛結合。 盛大加碼美P2P業 躍最大股東 記者孫淑瑜、劉忠勇、廖玉玲／綜合/經濟日報 中國的盛大集團最近大幅加碼買進美國最大的P2P（網路貸款）業者Lending Club，持股達11.7%，成為該公司最大股東。盛大表示，買入Lending Club的原因是相信股價下挫後，目前是一個理想的投資機會。 Lending Club在一次內部調查發現貸款銷售業務違規，公司創始人執行長Renaud Laplanche黯然下台，震驚投資人，並導致股價下跌39%。 在盛大集團23日交給監管單位的報告中，披露該投資訊息。Lending Club當天股價就大漲8%。 盛大集團董事長陳天橋此前將盛大轉型為投資集團後，開始了對金融業的大收購：4月收購了美國最大的資產管理公司之一的美盛9.9%股權，5月23日又將最大網貸平台Lending Club 11.7%的股權收入囊中，成為第一大股東。 第一財經日報報導，此次收購盛大陳天橋已經布局許久，而Lending Club可能只是開始，Prosper等網貸平台可能是下幾個目標。 Prosper是美國僅次於Lending Club的網貸平台，該平台和Lending Club同是成立於2006年，號稱是美國第一家網貸平台。 報導指出，盛大早有計畫轉型為投資集團。 陳天橋也早已網羅了投資人才，例如盛大集團現在的總裁邱文友是美銀美林前董事總經理。 彭博指出，在陳天橋看來，盛大集團對於資產管理業的增長前景充滿熱情和期待。數據證明，盛大的資產管理規模現已達80億美元，包括公開市場、私募股權以及房地產等資產。 現年43歲的陳天橋於1999年創辦盛大，涉足網遊行業，最大的一桶金來自代言韓國的遊戲《傳奇》，旗下多家公司先後在美國上市，但在2016年1月，該公司又宣布全面出售所持有的盛大遊戲公司股份，全面轉型為全球投資控股集團。 官網資料稱，盛大集團已發展成為一個自有資產數百億元的大型投資控股集團，主要聚焦於科技、互聯網、傳媒、出版、金融等領域，積極拓展文化及相關產業，投資形式包括私募股權投資、風險投資、不動產投資及對沖基金。 值得一提的是，盛大集團早已不是一家大陸公司，而是一家新加坡公司，只是在北京、上海、香港等地有辦公室。 小米無人機今亮相 猜猜售價…3,500？20,000？ 記者李仲維、鍾詠翔／綜合報導/經濟日報 大陸手機品牌小米釋出官方預告影片，宣告今（25）日晚上7時將發表無人機產品，正式跨入成長前景看好的無人機市場。 小米在大陸視頻網站優酷（Youku）釋出一段12秒的官方影片，預告25日晚間將透過網路直播發表無人機產品。影片中可以看出，小米無人機應是四軸螺旋槳飛行器，配備球體、可轉動的攝影機。 對於這款產品，小米總裁雷軍表示，玩無人機，可以使得每個人都盡情享受飛翔的自由，看到平時無法看到的風景。不過，對於小米無人機的售價，陸媒及外媒報導價格差異頗大，彭博資訊報導，這款無人機由小米旗下飛米科技代工，可錄製4K高畫質影片，要價約人民幣4,000元（約新台幣2萬元）。但陸媒認為，小米無人機售價可能僅人民幣699元（約新台幣3,500元）。 陸媒報導，小米無人機已進入量產，首批1萬台，預計售價人民幣699元（約新台幣3,500元），相較於領導品牌如大疆創新（DJI）產品要價動輒數百美元，小米無人機價格親民許多，有機會成為市場價格破壞者。 小米科技為替小米無人機造勢，近日不斷釋出產品資訊，昨在官方微博貼出新的宣傳海報。 陸不鼓勵鋼品大量出口 記者林則宏／綜合報導/經濟日報 中國鋼鐵工業協會昨（24）日發布「中國鋼鐵工業發展報告（2016版）」強調，中國不鼓勵鋼鐵產品大量出口，願意與國際同行共同維護正常的國際鋼鐵貿易秩序，但同時強調堅決反對貿易保護主義，反對將鋼鐵貿易問題政治化。 中國大陸2015年鋼材出口達到1.12億噸的歷史新高，也因此引發多個受衝擊國家的反彈。據統計，2015年中國鋼鐵行業遭遇的貿易摩擦案達到37起，連續八年位居貿易摩擦行業之首。 2016年中國鋼鐵行業所面臨的貿易摩擦更是有增無減，今年僅前兩個月就有來自歐盟、美國、加拿大等國家和地區發起的18宗「雙反」（反傾銷與反補貼）調查案件。5月18日，美國甚至宣布對中國冷軋鋼板課徵265.79%反傾銷稅以及256.44%的反補貼稅。 中國鋼鐵工業協會在昨天公布的這份報告，特別開闢專章說明當前中國的鋼鐵貿易政策。報告稱，中國不鼓勵鋼鐵產品大量出口，相反還採取了一系列切實措施控制鋼鐵產品出口，如對部分鋼鐵產品加徵出口關稅、主動下調鋼鐵產品的出口退稅率等。 中國鋼鐵工業協會指出，近年來，中國鋼材出口有所增長，主要是由於全球經濟復甦，國際鋼材市場需求上升，中國鋼材國際競爭力提升等。報告同時表示，近年來，國際鋼鐵貿易摩擦增多，中國政府和鋼鐵行業對此高度重視，積極進行行業自律，規範出口秩序，同時密切關注對重點地區的出口情況，積極加強與出口地政府、協會、企業溝通交流，努力維護區域市場穩定。 中國鋼鐵工業協會強調，當前鋼鐵產能過剩是全球性問題。按世界鋼協的數據，2015年全球粗鋼產能利用率為69.7%，中國的產能利用率71.2%，和全球情況基本相當。為此，中國政府、鋼鐵行業和企業近年來積極化解鋼鐵過剩產能，也已經取得了明顯成效。「十二五」期間（2010年至2015年），已淘汰落後鋼鐵產能9,000多萬噸。 今年2月，中國政府又發布「關於鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見」，計畫在未來五年再壓減1億至1.5億噸鋼鐵產能，希望能儘快實現供需再平衡。 深圳全面東進 東部建第2機場 大陸新聞中心／綜合報導/聯合報 深圳市計畫興建第二機場，並訂定加快發展東部地區的「東進政策」。 中央社轉述香港大公報昨天的報導，指過去幾十年，深圳經濟「西強東弱」，深圳方面為此提出「東進」戰略，把發展目光投向東部，並推動興建多項重大基礎設施。報導表示，深圳市委、市政府日前審議並通過「深圳市實施東進戰略行動方案（2016-2020年）」及相關配套方案，代表深圳「東進戰略」進入全面實施階段。 報導指深圳計畫成為「一帶一路」的華南樞紐主港，同時研究興建東部水上機場的可行性，以及在東部興建第二機場。行動方案還計畫興建城市軌道、高速道路等。深圳希望通過在東部構建海陸空一體化的綜合交通體系，以加強深圳與廣東省東莞、惠州、河源、汕尾等市的聯繫。 研發燃料電池車 陸廠商躍進 大陸新聞中心／綜合報導/聯合報 中新社引述第13屆中國國際交通技術與設備展覽會報導，迄今燃料電池在交通領域的應用日趨成熟，燃料電池車已從開發階段進入市場導入階段，新能源車的產業化運營將有望獲得新發展。 自中國新能源汽車推廣應用以來，關於新能源汽車發展技術路線的探討從未止歇。在純電動、插電式混合動力汽車逐漸被推廣應用後，人們開始關注新能源補貼政策中的最後一類：燃料電池客車何時能市場化運行。 主辦方表示，燃料電池客車具有零排放、加氫時間短、續駛里程更長等優勢，非常符合中國新能源汽車大規模推廣應用的效果，並且在性能、環保等方面遠超純電動和混合動力客車。 在乘用車領域，燃料電池車的研發，早已成為國內外汽車的「兵家必爭之地」。然而在商用車領域，當海外汽車巨頭紛紛加速推廣燃料電池的同時，大多數國內車商卻直到近兩年，才逐步確立燃料電池客車的研發方向。 在第13屆中國國際交通技術與設備展覽會上，行業領軍者宇通汽車以超強陣容參展，並在燃料電池技術方面取得新突破，其代表中國新能源汽車領域最新前沿技術的第三代燃料電池客車亮相，成為關注焦點。 陸推稅務新規 高科技台商剉 記者蘇珮儀／專題報導/經濟日報 大陸近日公布《特別納稅調整實施辦法》徵求意見稿（簡稱2號文），安永移轉訂價服務會計師周釧培指出，其要求達標企業提供無形資產資料，預期以高新技術在陸享15%稅率優惠的台商衝擊最大。 2號文是因應G20提出稅基侵蝕及利潤移轉（BEPS）的新規，安侯建業BEPS專案主管會計師張芷與副總經理李雅惠解釋，無形資產最具經濟價值，擁有較高預期利潤，企業經常將無形資產（例如智慧財產權）移轉給享有低稅負的公司以求利潤極大化。這種常見避稅手段最常被高科技公司使用。 「新規要求揭露無形資產，對企業最具殺傷力，可謂其中的『眉角』。」周釧培表示，據2號文修訂版徵求意見稿，全新的「全球檔案」包含對無形資產的列示要求，將清晰呈現企業是否有權享用無形資產的剩餘利潤。 他解釋，進駐高新區的台商多具有研發專利權等無形資產，未來可能被要求在例行性利潤之外，額外課徵剩餘利潤且無上限，稅務風險攀升。 資誠兩岸稅務服務會計師段士良更強調，不少台商藉兩岸資訊不對稱巧妙隱匿利潤，為了將稅率降低至15%，申請高新技術、研發投資抵減等租稅優惠，或在台海兩岸各有「兩套帳」，將很快面臨全球檔案及國別報告帶來的挑戰。 段士良指出，一旦全球檔案揭露，其與大陸稅務安排矛盾處都將被打出原形，不但可能帶來追稅風險，申請的高新技術資格也會被撤銷。據2號文修訂版，年度關聯購銷總額超過人民幣2億元的公司須繳交全球檔案（交易規模相當於台灣上市公司能力）。 由於大陸稅局仍持續在競賽稅收成果，段士良透露，目前華東不少地區的稅局查核企業高新技術實質與其獲利合理性不遺餘力，台商應審慎權衡損益，若被認定沒有高新技術，恐面臨被追稅與追利息的挑戰。 漢邦會計師事務所會計師游博超稱，由於兩岸在法令上都認為無形資產抽象、難以評估，因此實務上對這部分抓比較緊。 台商福建武平設廠 放眼東南亞市場 大陸新聞中心／綜合報導/聯合報 中新社報導，福建省龍岩市西南部的武平縣是業界知名的「仙草之鄉」，當地盛產的仙草，為「王老吉」等生產廠商長年收購，祖籍「客家祖地」閩西永定縣下洋鎮的台商胡鈺郎，因此選擇武平投資設廠。 早在20多年前，武平仙草就已出口到胡鈺郎的台灣名忠食品有限公司。胡鈺郎從事近30年農業和農業深加工，他創建的「名忠」仙草汁品牌，曾占台灣仙草製品市場的六成。 2012年，胡鈺郎創辦的福建中天農業科技發展有限公司，在武平動工投產。截至去年，該公司已在武平投資9000多萬元（人民幣，下同），初步形成易開罐、果汁果醬兩條生產線。 胡鈺郎在武平的投資項目計畫總投資1.8億元，他表示，「我們的生產線之所以設計成這麼大的規模，是看到大陸的市場剛剛萌芽，就算往後推十年，還能滿足市場的需求量。」 該公司的「草舖子」系列飲品的易拉罐上，印有「南國仙珍」字樣。胡鈺郎說，武平在2000多年前被稱為「南國」、「南海國」，我們在武平的工廠生產的都是很鮮美，而且值得珍藏的東西，所以取名為「南國仙珍」。 目前福建中天農業科技發展有限公司生產的「草舖子」系列飲品，正在辦理出口許可證，準備開拓東南亞市場。在胡鈺郎看來，東南亞氣候比較熱，涼茶銷量較大；而且，華人比較多，對仙草製品、涼茶比較熟悉。 在武平，台商的身影越來越活躍。福隆電子（龍岩）有限公司是2010年3月進駐武平工業園區的台資企業，主要生產通訊類變壓器以及電源變壓器等系列產品，產品外銷20多個國家和地區。 福隆電子公司管理部經理李竹藍見證了企業的發展。他說，近兩三年來，公司產值不斷擴大，已達3億元左右；從今年開始，公司將逐步實現全部自動化設備更新。 談到來武平設廠的初衷，李竹藍說，「我們老總一開始來大陸就希望在福建設廠。在武平落戶，總算了卻了他的一樁心願。」 陸股低迷 券商裁員減薪 記者林宸誼／綜合報導/經濟日報 大陸經濟增速減緩、股市行情低迷，證券業寒冬來臨，首當其衝是一線經紀業務人員；繼方正證券傳出「裁員20%或降薪20%」消息後，已有超過15家券商的經紀從業人員，感受到裁員降薪的壓力。 金陵晚報報導，統整各方訊息，涉及變相降薪裁員的券商包括廣發、安信、銀河、華泰、方正逾15家券商。 方正證券相關負責人表示，今年公司展開的是「組織效率提升」專案，核心目的在於提升人均產出能力，而不是單方面淘汰，沒有制定強制性的減員比例，也沒有降薪說法。 招商證券深圳一名資深人士表示，今年券商的業務確實不好做，利潤也在降低，「經紀業務本來就和業務量有關，不能單純的說是降薪，但縮編經紀崗位應該是趨勢。」 北京青年報報導，方正證券下達的命令是「要嘛裁20%，要嘛降薪20%」，如果按照2015年財報公布的員工數量5,806人，20%的裁員比例將超過千人。 大陸財經媒體人曹山石文章爆料說，華泰證券加強淨增資產和理財產品銷售的考核力道，有員工表示，如果真按照意見稿執行，70%的人都可能被淘汰。 廣發證券、安信證券員工薪水到手金額約人民幣1,400元（約新台幣7,000元），安信證券僅發放底薪，2016年開年利是（紅包）也低到微信紅包人民幣8.88元（約新台幣44.4元）。 華安證券是取消員工年終獎金，並規定如果連續三個月不能完成每月30萬（約新台幣150萬元）新增資產任務，就將面臨辭退。 證券時報報導，大陸券商在2016年仍普遍面臨三大風險。隨著經濟增速放緩，信用風險進入集中釋放期，金融機構不良資產規模攀升壓力增大。 包括大陸在內的新興國家面臨大規模的資本外流，人民幣匯率承受著貶值壓力；此外，不搞強刺激、不大規模放水成為改革的共識，貨幣政策寬鬆使得債券市場近兩年的牛市行情難以持續。 陸股解碼／量縮整理 區間震盪 徐百毅/經濟日報 陸股周二在亞洲市場多回檔情況下開低走低，各類股普遍走跌，盤勢維持在盤下震盪，終場上證綜指以2,821.67收盤，下跌0.77%，成交量創今年以來新低。 深成指下跌0.97%，收在9,821.70點；創業板指數受拖累終止連三個交易日收紅，跌幅逾1%。 創業板近期領先大盤走高，連三日強勢反彈一度站上月線關卡，但上證指數走勢並未同步，加上市場量能不濟，壓抑中小型股反彈動能。 據統計，周二各類股普遍回跌，導致滬深兩市共有近2,000檔股票下跌，僅部分概念股如燃料電池、美麗中國、生物育種等族群漲勢相對亮眼。 目前A股處於量縮整理格局，預估在有美國升息、英國脫歐公投等外在不確定因素，又有官方政策支撐下，行情仍是區間震盪走勢。 由於市場對經濟復甦預期降溫，政策面由穩需求轉為側重供給改革，短期市場風險偏好降低，隨股市成交量持續萎縮，進一步壓抑投資人進場意願，預估在盤整期間的策略建議：以食品飲料、養殖、醫藥等成長及業績為首選，或留意金融、電力、基建等低估值藍籌股。 （作者是復華中國新經濟A股基金經理人） •化學物質和生活習慣影響兒童健康 化學物質和生活習慣等環境因素，對兒童的成長和健康有什麼樣的影響，是日本環境省（類似環保署）正在做的調查，也是世界罕見大規模的免疫學研究。 •Diesel看似惡搞的「踢屁股」 訴求背後的品牌哲學 Diesel延續獲得大成功的Campaign-Be Stupid之後，又來一個發揮"裝瘋賣傻"風格的活動，Diesel說「我的球鞋不是拿來跑步的，而是用來踢屁股的」！

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