【理財周刊1082期封面故事】防疫．起股

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2021/05/21  |  第853期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份    編輯小語 全球大變局  封面故事 跌深就是最大利多 電子股重回資金懷抱  活動快遞 理周文化活動資訊   全球大變局 文．洪寶山 如果不是確診的華航機師趴趴走，估計台股也不會有拉回2550點的中長期買點。在長達一年的優異防疫後，台灣出現防疫疲勞鬆懈，加上缺水背景下，負有祈水期待的媽祖遶境，浩浩蕩蕩的出巡場面，更加深民眾不用怕疫情的印象，雖然民眾全程戴口罩，但有樣學樣的宗教遶境，再加上母親節的吃喝慶祝活動，最終失去警覺心釀出社區感染。 五疫？六針？ 七月出運！ 如果不是這樣的話，台灣就算有隱形的感染鏈，但估計也是輕症，只要不死亡，嚴格來說是可以接受的防疫戰略，主要的目的就是拖到國產疫苗問世，就可以平平安安地度過這場疫情，如此一來，不僅阻擋病毒在外，而且在全球只有俄羅斯、美國、英國與中國有能力生產疫苗的情況下，台灣能有本土疫苗，自然是展現世界級的醫療實力，這是繼台積電先進製程獨步全球後，另一個台灣之光，要知道就連日本也還沒製造出疫苗，等到明年應該就有餘力可以進行疫苗外交。 目前預計最快七月底就有本土疫苗可以施打，所以從現在到七月底，是台股最考驗持股信心的時候，正好也是每年傳統的「五窮六絕」淡季，不過今年不同之處在原本的「七上吊」可能轉變為「七翻身」，這倒是很值得股民深思的一點。 封城？你怕？ 全球更害怕！ 台灣會封城嗎？有機會，但估計防疫中心會考量經濟的衝擊，可能不會封科學園區，畢竟台灣的半導體對全球影響力甚大，所以應該不會比照武漢封城的模式，全面停擺，不僅台灣禁不起，全球汽車產業更加禁不起，到時候美國的失業人口更多，想來全面封城的可能性不大。 果然，五月十九日媒體轉述經濟部長的「國際供應鏈急需」、「產業生產不能停的相關產業」的方針，暗示半導體產業不會停，對照路透社表示，美國協助台灣跟藥廠協商，加速生產疫苗，根據台灣官方表示，六月中旬有五百萬劑莫德納疫苗到台，足夠應付台灣六十五歲以上的380萬3633名老年人，只要避開重症死亡，就算是確診數飆高，經濟活動還是可以進行，這是過去一年各國已經摸索出的路線。 從經濟數據可證實，疫情在初期爆發時會有明顯的影響，但下一季的經濟數據就可以回升，所以這次台股下跌14.39%，等於修正年初市場對台灣今年GDP可達6%以上的預期，相信等到七月底國產疫苗開始施打後，台股就可以重新回到挑戰新高的走勢。要知道全球目前只有英、美、俄羅斯、中國等強權製造出COVID-19疫苗，就連日本也還沒，等到台灣的疫苗擠入國際防疫的第一線時，相信世界對台灣的認知不僅是半導體強國，醫療能力也很強。 學校停課降溫 等待疫苗到位 校園感染人數，截至五月十九日為止，全國共四十四名學生確診，大專生二十人最多，教育部宣布全面停課不停學，學生在家線上學習，少了年輕人的群聚感染，無症狀患者比例將大幅降低，估計下一步應該是遠距離上班，僅留下民生必需店與外送、清潔環保人員正常活動，力拚撐到六月中旬第二批疫苗到位，所以從時間上推算，五月二十八日是連續十四天破百確診觀察日，再加十四天，正好是六月中旬的疫苗到位。 這樣看來，防疫中心其實早就做好了第四級的打算，為了不造成經濟太大的衝擊，比較有可能的方式是「自主封城」＋「日本的軟封城模式」─即主要是管制出入口、暫時關閉不必要的出入通道，透過區域防控的方法，管制出入口及人員進出，防止疫情向內擴散。 國際伸援疫苗 助台灣逆轉勝 要不要採用中國科興疫苗？關鍵其實不是專業考量，而是政治考量，更是去紅色供應鏈戰略的一環。相信在很多電視劇裡可看到「牆頭草」的下場悽慘，既然台灣已經選擇親美抗中路線，自然不能掉入中國疫苗的溫情陷阱，否則挺台的美國與歐盟便會覺得被背叛，往後台灣不僅得不到大國的支持，更別想中國會給好果子吃。 這點從五月十九日下午四十萬劑AZ疫苗從阿姆斯特丹運送到台灣，就可以證實去年九月「歐美日台」重組供應鏈聯盟不是糊弄國人，而是在台灣缺水、缺電、疫情爆發的最困難的情況，仍堅持半導體不停產，兌現美日德政府請求台積電解決車用晶片缺貨的承諾，體現台灣是可靠的夥伴，是太平洋第一島鏈的民主陣容防線的一員，所以當台灣需要援助時，美歐也會出手幫忙。所謂患難見真情，全球政治版圖正在往台灣傾斜，這場疫情台灣要逆轉勝。 【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源；歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招，賺錢很容易《專業財經DVD函授教學】   跌深就是最大利多 電子股重回資金懷抱 文．高適 彙整近期ETF、壽險、外資及內資大戶資金流向，可發現幾乎都指向股價已跌深的電子股，可預期在資金陸續回流帶動下，評價有望逐步回升至先前水準，外資偏好的大型電子權值股及內資大戶偏好電子千金股將會成為本波領攻的先行指標。 美國四月超乎預期的消費者物價指數(CPI)年增四．二％，創二○○八年九月來最大增幅，四月生產者物價指數(PPI)年增六．二％，也創下二○一○年十一月來最大升幅，引發市場聯想數據代表通膨爆發或將導致聯準會貨幣政策轉向時機提前的疑慮，資金紛紛撤離股市，又以存有獲利被侵蝕及評價修正風險的科技股賣壓相對重。 大咖資金反市場操作 相較市場情緒的擔心，ETF市場的籌碼變化卻呈現大相逕庭的景象，根據彭博資訊統計截至五月十四日的近一週ETF資金流向顯示，當週整體股票型ETF獲得三○八億美元的資金淨流入。其中，美股獲得最多資金淨流入，金額達一四七億美元、佔比達四七％，亞太及新興市場則分別獲得九．一億美元及六．二億美元的資金流入。更值得注意的是，市場認為通膨受害股的科技產業基金逆勢獲得二四億美元的資金淨流入，顯示資金已領先市場情緒超前部屬反彈契機。 無獨有偶，台灣壽險龍頭國泰人壽母公司國泰金(2882)法說時表示，台股截至五月至十七日已下跌近十三％，不少個股中長期投資價值浮現，加上今年前四月已實現不少股票及債券資本利得，手中累積大量現金，同時也厚實資本適足率，將趁這波台股回檔逢低進場布局，尤其是基本面未受疫情影響且殖利率高的科技股，與ETF市場資金開始回補動作相同，預期接下來台股法人資金流向有機會國際ETF市場接軌。 目前國泰人壽可運用資金部位約七兆元，台股部位約四至五千億元，其中有近千億元是股價增值，在今年前四月實現獲利後，預估手上多出千億元資金可錢進台股。 外資趁亂大撿便宜 因疫情短線超跌的台股，近日除了獲得壽險買盤青睞外，也獲得外資的大力回補，五月十七日因確診數大爆發引發市場恐慌賣壓，加權指數大跌四七三點的同時，外資趁亂撿便宜逆勢大買三三四億元，跌破市場不少眼鏡。當日買超前十名的個股中(買超金額一七六億元)，電子股就佔了七檔(一一六億元)，檔數跟金額比例均近七成，同樣符合ETF、國泰人壽的資金流向邏輯，似乎已是資金流的新共識。 外資買超的七檔電子股，依序為台積電(2330)、聯發科(2454)、友達(2409)、聯詠(3034)、聯電(2303)、群創(3481)及祥碩(5269)，主要集中在半導體的IC設計、晶圓代工及面板，均為前一波強勢的電子領漲族群，近期產業供需傳出雜音導致股價出現不小的修正。在短線基本面變化不大下，股價「跌深就是最大利多」，應是吸引外資回補這些個股的最主要原因，上述外資回補的電子股中，友達、聯詠、聯電、群創股價均在五月十八日攻上漲停，外資買盤已開始扭轉市場情緒。 內資大戶回補舊愛千金股 進一步從五月十七日千金股的表現觀察，也可嗅到出走的內資大戶資金逢低回籠味道。當日台股大跌時七檔千金股(均為電子股)中卻僅有一檔下跌，富邦媒(8454)及祥碩更分別大漲九．八％及七．三％。五月十八日台股大漲時千金股也延續漲勢，富邦媒及祥碩漲幅達九．八％及八．九％，顯示電子千金股絕非是台股大跌時的資金避風港，而是資金的新主流，背後的資金邏輯同樣是「跌深就是最大利多」。 彙整近期ETF、壽險、外資及內資大戶資金流向，可發現幾乎都指向股價已跌深的電子股，可預期在資金陸續回流帶動下，評價有望逐步回升至先前水準，外資偏好的大型電子權值股及內資大戶偏好電子千金股將會成為本波領攻的先行指標，可做為投資人操作上的重要參考依據。 內外資力拱的祥碩，評價有機會往IC設計股王矽力-KY(6415)本益比四十倍以上靠攏，未來一旦挑戰成功，將對整個IC設計族群帶來評價全面回升的指標性意義，有助加快資金回流電子股的速度。 成熟製程缺貨無解 聯電漲價到二○二二年 外資回補的聯電及聯詠則是半導體成熟製程缺貨趨勢下的主要受惠者，目前電源管理晶片(PMIC)、驅動晶片(DDI)及車用電子晶片等產品市場供應吃緊，交貨期持續拉長，凸顯這些主要以二八奈米成熟製程生產的產品產能嚴重不足。根據先前台積電、聯電及世界先進(5347)等晶圓代工廠的研判，成熟製程供需最快要到二○二二年下半年才有機會改善。 在晶圓產能供應吃緊下，今年全年的代工價格漲勢都已經確定。但因產能吃緊短期無法解決，以成熟製程為主的聯電將再調漲二○二二年的代工價格，甚至部分稼動率高的製程漲幅更高達四○％，有利推升聯電二○二二年整體營收再向上走高。日前市場傳出供應最吃緊的電源管理晶片及網通晶片等相關供應商已與聯電討論二○二二年代工價時收到漲價通知，預計未來也將反映到售價轉嫁給終端客戶。 聯電也準備積極擴產二十八奈米製程產能，包括十二吋五廠及六廠都要陸續增產，廈門聯芯也預計從即將滿載的情況持再續增加產能，預計將增加月產能二萬片，相較公司今年僅規劃十五億美元的資本支出恐有不足。傳聞聯電已尋求與聯發科、聯詠及瑞昱等三大IC設計廠合作，進一步達到擴增產能的狀況。 聯詠成功轉嫁代工費 漲價潮不缺席 驅動晶片龍頭聯詠表示目前不論八吋、十二吋晶圓供應均相當緊張，主要是來自各方面需求增加，加上過去產能增加有限，導致產能無法趕上需求，從現今客戶訂單來看，吃緊情形將持續到年底。市場看好漲價趨勢確立，延續性將直至年底。 就整體產業而言，不只驅動晶片供應短缺，非驅動晶片如電源管理晶片、微控制器(MCU)、MOSFET、指紋辨識等均採用成熟製程，成熟製程產能紓解最快要等到二○二二年。因供給相當緊張，終端客戶也希望聯詠能長期維持穩定供應，目前正與晶圓代工廠三方商討二○二二年供應狀況，初步觀察產能供給成長數量還是相當有限，隱含漲價潮將有望延續，有利未來的股價表現。 【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源；歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招，賺錢很容易《專業財經DVD函授教學】   理周文化活動資訊 理財周刊1082期更多精采文章： ◎發行人語>全球大變局 ◎封面故事>跌深就是最大利多 電子股重回資金懷抱 ◎理財我最大-寶山會客室>張志豪期盼醫療專機法規跟上潮流 ◎全球理財觀>IC載板是六月法人作帳重點 ◎區塊鏈貨幣戰爭>同時買進與賣出 採突破策略因應 ◎理善大家來>公益量能 不老有樂的健康社會 ◎理周幫幫忙>台股絕地反攻 一招看是否該出場 ◎理周幫幫忙>黃金多頭續攻後續值得繼續投資？ ◎財經瞭望台>線上股東會依法難行 談數位轉型「修法」勢在必行 ◎房地產會客室>當前建築開發業營運之政策風險知多少？ ◎新聞熱線>「樹人網」開台 鼓勵低碳消費 ◎ETF資產增長術>歐元區經濟首季經濟可望成長1.5％ ◎我在Ａ股的日子>疫情難擋醫美風 化妝品業務高成長 ◎AI嬉遊期海>疫情對程式交易的影響 ◎密碼貨幣通>比特幣避險工具？走勢仍與國際股市同向 ◎房市放大鏡>台灣房市核心問題TOC分析 ◎健康你我他>顏慕庸醫師 「宅家甩手功」防疫定心丸 ◎【朱家泓期指視訊】下半年期指課交接!朱家泓線上親授期指當沖策略! ◎【謝佳穎視訊】大跌不怕!新手如何快速判別空轉多? 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