2021年11月11日 星期四

理財周刊1107期封面故事>元宇宙供應鏈 隱藏版飆股


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2021/11/11  |  第878期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 
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升息腳步
文.洪寶山

十一月三∼四日的美國聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee,FOMC)利率決策會議,聯準會(FED)主席鮑爾(Jerome H. Powell)在會後的記者會回答記者問題,清楚的表達了當前不考慮升息的立場,儘管台灣這兩年的房地產交易熱絡,房價上漲,物價也受到全球供應鏈緊張而上漲,但參考過去台灣的利率大多跟隨美國的動向,可預期台灣的利率還會維持現狀一段時間。

疫情趨緩前 聯準會再觀察

這一輪的經濟週期循環開啟的時間點是二○二○年二月,新冠病毒爆發所引起的,百年來沒有過的遭遇,以至於經濟現象也相對比二○一三年發生過的局面更加複雜,例如當時距離充分就業很遠,而且通膨很低。可是如今高通膨與非常、非常、非常強勁的需求,竟然還出現美國企業提高工資徵人,勞工求職意願卻不高,呈現職位空缺比失業人口還多的特殊現象,這一切都跟疫情有關。原先以為學校開放和就業補貼的到期將導致失業人口重返職場,但是這並未發生。

今年冬季Delta新冠病毒依舊肆虐,美國勞工或因老齡化、或提前退休、或看護家人等因素影響,返回就業市場的意願不積極,如今連就業黃金年齡層的就業參與率也不如預期,聯準會還在觀察疫苗普遍接種,人類與Delta病毒共存後的某個時間點,再看看就業市場的數百萬失業人口是否為新常態,在得到明確的結論之前,聯準會選擇保持耐心繼續觀察。

當前通膨癥結 在供需失衡

關於未來經濟展望,聯準會認為經濟的發展走向取決於COVID-19新冠病毒的發展。疫苗接種的進展和供應鏈緊張的緩解,預期將支持經濟活動和就業的持續成長,通膨則將相對應而回落。

目前的通膨不是由於缺工的就業市場所致,是因為缺料和強勁需求的供需失衡導致,全球供應鏈問題很複雜,供應鏈瓶頸、短缺問題以及伴隨而來的通膨問題將延續至明年。儘管通膨繼續上揚,但聯準會的貨幣工具並無法紓解供應鏈瓶頸,所以市場基於過往經驗推測聯準會升息時程將提前,是站不住立場的。

聯準會相信隨著時間推移,經濟將會適應供需失衡的新常態,到時候通膨將會回落,只是時間轉折點不確定,可能是明年第三季或第四季,在達到充分就業之前,聯準會不認為升息是合適的,事實上,在十一月的例會上官員們並沒有討論到升息的議題,因為當前連進入到升息前測試的環境都還沒到。

鮑爾連任否 拜登還沒決定

市場把Taper(縮減購債)與利率連結在一起,預期當Taper開啟,而且通膨又持續上揚,聯準會將會把升息的時間點提前到明年中,對此鮑爾表示,Taper與利率政策兩者並不相干,十年期美債殖利率也拉回到1.45%,等於市場又重新接受通膨暫時論,聯準會升息的時間點依舊維持在二○二三年底前。

當然,這需要鮑爾連任聯準會主席作為前提。據了解美國總統拜登(Joe Biden)上周約見了鮑爾與布雷納德(Lael Brainard),雖然拜登還沒做出最終決定,但鮑爾贏得了幾乎所有的共和黨人以及部分民主黨溫和派的支持,包括現任財長葉倫(Janet Yellen),從目前市場的氛圍來看,鮑爾連任的機率頗高。

值得關注的是,由於副主席克拉里達(Richard Clarida)的任期將於明年一月底結束,市場看好布雷納德成為擔任監管副主席的最佳人選,特別是她得到民主黨進步派的支持,在1.75兆美元的《重建美好未來》法案還需要民主黨進步派的支持,布雷納德在聯準會所扮演的角色更加吃重。

特別是,布雷納德對於升息的立場不同於鮑爾,她認為聯準會已經做了許多的準備工作,可以讓政策朝更強硬的方向發展,她預期明年將升息兩次,並且聯準會應該加快Taper腳步,不過這取決於經濟數據。

中國經濟降溫 是關鍵變數

說到經濟數據,有個進行式正在默默的發生,就是中國的製造業指數連續兩個月低於50,但卻不見北京政府對此有任何的動作,儘管今年GDP保5%無慮,但已經採取寬鬆貨幣政策的北京政府,在面對高通膨問題,似乎打算讓經濟降溫來降低需求,壓抑通膨。

目前鐵礦砂、煤炭這兩項今年大漲的原物料商品已經走空,LME倫敦金屬如鋁、鎳、錫、鋅、鉛等大多有噴出趕頂、回落到九月起漲點的盤頭跡象,似乎預警著明年的經濟成長將放緩。對照滬深指數苦守年均線支撐,似乎即將破線,恆生指數維持探底的空頭排列,可預期明年中共二十大選舉之前,中國經濟降溫是關鍵變數。

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元宇宙供應鏈 隱藏版飆股
文.高適、李彥緯 圖.達志影像

美國半導體大廠超微(AMD)接獲Meta打造數據中心晶片大單,超微概念股搶搭元宇宙題材,勾勒未來想像空間。為超微代工的台積電率先大漲,供應超微相關應用晶片組的祥碩也開始轉強,還有哪些高速傳輸有元宇宙商機,本期封面故事有深入分析。

立委質詢揭露對沖基金聯手借券放空台股,外資三天搶補台股568億,一路被壓抑的權值股可望抬頭,尤其集團股年底作帳行情逐步展開,傳產龍頭股可為指標。而《理財周刊》1106期追蹤的天龍地虎輪動節奏,除原物料地虎股落底反彈外,紡纖股受惠報價上揚、水泥股獲利回升、紙價全面上漲,展現旺季效應。另外,國產斥資158億啟動南港都更、台積電將在高雄設廠,資產股趁勢抬頭,而財報驚艷有蓋廠題材的半導體設備股,也有水漲船高的機會。

隨著聯準會縮減QE塵埃落定,市場擔心的不確定性消除,加上英國央行未如預期升息,改變市場對歐美央行升息時程的預期,熱錢派對可望加時延長,提高資金重返股市意願,推升美股各指數持續改寫歷史新高,並帶領台股突破層層反壓向上再次挑戰萬八,地虎股也順勢展開絕地大反攻!

年底集團作帳 助長地虎股氣勢

近日美國十年期公債殖利率已降至一.五%之下,成為股市評價回升的另一助力,先前被壓抑的台股權值龍頭台積電(2330)股價也得以擺脫六百元壓力枷鎖,開始向上走高,推升加權指數攻上一七五八一點的兩個月來新高,重回多頭格局確立,類股漲勢輪動將更趨健康,天龍地虎各擁一片天。

股價先行發動的地虎股指標貨櫃航運,在十一月三日傳出長榮(2603)、陽明(2609)已對客戶提出美加線十二月的基本運費漲價計畫(GRI)後,漲勢進一步擴大,相較十月底股價反彈前的低點,不到兩周的時間累計漲幅就已達四成。同期間一起落底反彈的面板股,累計漲幅也接近三成。接棒落底反彈行情的還有受惠拜登一.二兆美元基礎建設方案將簽署實施的鋼鐵股,逐步擴大地虎股的漲勢效應。

目前時序已接近年底,集團股也可能趁著近期股市氣氛好轉,提前啟動年底作帳行情,以防年底其他利空干擾,加上不少集團股的股價位階仍低,可歸納在地虎股中,一旦作帳行情啟動,自然會強化地虎股領漲盤面主流的氣勢。根據歷史資料統計,亞泥(1102)、統一(1216)、台塑(1301)、遠東新(1402)、裕隆(2101)、聯電(2303)及長榮(2603)等集團股在每年十一月至隔年一月,股價上漲機率達五成以上,將是集團作帳行情是否啟動的觀察指標。

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